文 | Tech商业
阿里巴巴在发布 2027 财年第一季度业绩报告的同时，宣布对其核心业务进行全面战略重组，将其此前分散的电子商务、、芯片和人工智能模型业务整合为三大板块，以加强电子商务协同效应并构建全栈人工智能能力。
根据该公司8月20日披露的信息，此次重组涉及多个重量级业务部门：巴巴中国电子商务集团、阿里巴巴国际数字商务集团和盒马鲜生将合并为统一的“阿里巴巴电子商务集团”；云智能集团和芯片设计公司平头哥将整合为“AI云计算服务”；此前归类于“其他”的AI模型实验室、千问2C业务部门和千问办公将合并为“AI实验室及应用”。
从本季度开始，阿里巴巴的业务分部报告将调整为四个部门：阿里巴巴电商集团、AI 云与算力服务、人工智能实验室及应用、以及其他所有部门。
财务数据显示，阿里巴巴本季度营收为2689.5亿元（约合401亿美元），同比增长9%。然而，经调整后的息税折旧摊销前利润（EBITA）同比下降30%至273.3亿元（约合41亿美元）。该公司将利润下滑主要归因于对技术的大规模投资，同时指出云计算业务运营业绩的改善以及多个业务单元运营效率的提升部分抵消了这一影响。
从战略角度来看，此次重组发出了几个明确的信号。
电子商务领域的全面统一
将国内电商、国际电商和盒马鲜生合并，标志着阿里巴巴正在打破此前将“国内零售”与“跨境贸易”分隔开来的组织壁垒。盒马鲜生作为新零售模式的旗舰，此前一直相对独立地运营其供应链能力和按需配送网络。通过将其并入电子商务集团，盒马鲜生理论上可以与淘宝和天猫的流量入口以及阿里巴巴国际站的全球供应链形成更紧密的协同效应。在全球电商竞争日益激烈的背景下，统一管理有助于减少内部资源的冗余配置，并降低跨境货物运输和仓储物流共享的成本。
云和芯片的垂直整合
云智能集团与平头哥半导体的整合尤为引人注目。平头哥半导体此前是一家独立的芯片设计公司，业务涵盖服务器CPU、AI推理芯片等领域。将其并入云业务，标志着阿里巴巴正在构建从底层芯片、中层计算平台到上层云服务的完整技术栈。这种“芯片定义算力，算力服务于云”的垂直整合模式，与近年来全球主要云服务提供商加强自主芯片研发的趋势高度契合。随着AI计算需求的激增，拥有自主芯片设计能力被视为降低对外部供应商依赖、提升云服务毛利率的关键途径。
Qwen从实验室走向舞台中心
阿里巴巴自主研发的大型语言模型系列——千问Qwen此前分散在多个业务单元。此次将人工智能模型实验室、启文2C业务单元和千问办公整合为“人工智能实验室及应用”，标志着千问的产品化和商业化路径已提升至集团层面的战略重要性。将模型研发与面向消费者的2C产品和办公场景应用整合于同一组织架构内，有助于缩短从技术突破到产品上市的周期。
新结构下的第一阶段评分卡
这份采用新分部架构的盈利报告也标志着市场首次能够在新报告框架下评估各分部的业绩。整体调整后EBITDA同比下降14%至391.4亿元（约合58亿美元），降幅小于调整后EBITA的30%降幅，这反映了重组导致的折旧和摊销结构的变化。分部来看，四个业务单元的业绩呈现明显分化：
部门 收入 营收同比 调整后 EBITA 息税前利润变化
阿里巴巴电子商务集团 2058.6亿元 +4% 397.5亿元 -1%
AI云与算力服务 484.4亿元 +45% 56.3亿元 +133%
人工智能实验室和应用 33.4亿元 +16% -138.6亿元 损失扩大
其他所有 288亿元 +1% -33.4亿元 损失
数据证实了整体 EBITA 下降的原因：尽管人工智能云计算和计算服务收入同比增长 45%，但调整后的 EBITA 却大幅增长 133%，表明人工智能基础设施投资已开始产生规模经济效益。与此同时，新成立的独立人工智能实验室和应用部门仍处于大量投资阶段，亏损不断扩大，成为拖累整体盈利能力的主要因素。电子商务集团的收入增长放缓至 4%，盈利能力基本持平，这与其作为现金牛业务的定位相符。
市场分析师认为，此次重组反映了阿里巴巴在人工智能时代重新调整其核心竞争力的意图。一方面，作为摇钱树的电子商务业务需要更高效的运营协同，以应对拼多多和抖音等电商平台带来的竞争压力。另一方面，人工智能和云计算被视为未来十年的增长引擎，需要更集中的资源配置和更清晰的组织架构。
值得注意的是，调整后 EBITA 同比下降 30% 并非小数目。公司在财报中明确指出，下降原因是“对技术的投资”，这与管理层在近几个季度财报电话会议上强调的“人工智能优先”战略相呼应。云业务运营表现的改善被认为是抵消下降的因素之一，表明云计算部门的盈利能力正在复苏，为持续的大规模技术投资提供了一定的财务缓冲。
从组织架构调整的步伐来看，阿里巴巴在过去两年经历了多次重大调整，包括“1+6+N”拆分，以及尝试为各个业务集团进行独立融资和IPO。重新合并一些此前分离的业务，反映出集团战略从“分散式扩张”向“聚焦协同”的微妙转变。尤其值得一提的是，合并国内和国际电商业务的决定，与几年前强调国际业务独立性的做法形成鲜明对比，体现了管理层对全球竞争格局的最新评估。
对投资者而言，分部报告方式的改变意味着未来分析阿里巴巴各分部业绩需要采用新的框架。电子商务集团的整体业绩将涵盖国内和国际市场，云计算业务的财务数据将与芯片业务合并披露，而Qwen相关的研发和产品收入将首次作为独立分部进行披露。理论上，这种更加透明的报告方式应有助于市场更清晰地评估各战略单元的真实价值。
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